作者:海通宏梁忠华等
作者:李俊，梁忠华
将军，将军
出口的环比下降扩大了。8月份，中国出口值同比增速大幅下降至7.1%，环比降幅扩大至-3.6%。出口增速下降，一方面可能与全球需求持续降温有关；另一方面，可能与价格贡献减弱有关；此外，可能与境外旅游效应减弱、8月份台风天气有关。
国内需求仍然疲软。8月份，中国进口总额同比增速降至0.3%。一方面与去年同期基数比较高有关；另一方面，与国内需求疲软，尤其是近期国内多地疫情有关。此外，价格因素仍有很大支撑。今年3月以来，进口量增速为负。
展望未来，中国出口下行压力加大。一方面，海外需求降温是肯定的；另一方面，中国的出口份额可能很难提高。随着下半年物价效应和基数效用高的影响逐渐消退，我们认为出口下行压力可能更大，部分月份可能陷入负增长。
据海关总署统计，2022年8月，我国出口总额同比增长7.1%。进口总额同比增长0.3%(上月为2.3%)。8月贸易顺差收窄至793.9亿美元，但仍处于历史较高水平。
出口的环比下降扩大了。按美元计算，2022年8月，中国出口量同比增长7.1%，环比大幅下降10.9个百分点，为4月以来最低。从环比来看，8月出口环比降幅扩大至-3.6%，连续两个月为负。
出口增速下降，一方面可能与全球需求降温有关。8月摩根大通全球综合PMI指数降至49.3，为2020年6月以来首次跌破枯荣线。欧美等主要经济体PMI指数也继续下滑，尤其是欧元区制造业PMI指数已经连续两个月处于枯荣线以下。
另一方面，可能与价格贡献减弱有关。从海关总署公布的主要商品出口量和金额数据来看，大部分商品的价格增速仍然高于大宗商品，说明价格因素的贡献仍然较大，尤其是稀土、成品油和船舶。但价格贡献有所减弱。7月份，出口价格增长14.3%，比6月份回落1.4个百分点。我们预计，8月份，出口价格增速将继续下滑至13.0%左右，出口数量增速将再次由负转正。
此外，可能与境外旅游效应减弱、8月份台风天气有关。比如汽车，包包，鞋子靴子等。之前出口量很高的，明显下降。箱包出口量增速由上月的38.1%降至19.1%，鞋靴出口量增速由上月的22.0%降至4.7%。而消费电子产品依然疲软。比如今年手机出口增速为负，家电降幅大大扩大。
受台风影响，沿海多个省份已发布预警。8月23日21时，广东将应急响应由防风ⅳ级提升至防风ⅲ级。8月24日10时，广西启动自治区防台风ⅳ级应急响应。中国海南、中国香港、中国澳门等地也已启动相关应急响应。
分类来看，主要经济体出口表现继续分化。8月中国对美出口增速大幅转负，为2020年5月以来首次，是出口增速的主要拖累，或与美国货币政策持续收紧、耐用品需求逐渐下降有关。对欧洲、东盟、日本出口增速也有所下降，相对而言，对东盟出口仍保持较高增速。
主要产品出口也出现分化。8月份，中国高技术产品出口增速由负转正至-3.9%，这是自今年4月以来再次由负转正；机电产品出口增速降至4.3%；农产品出口增速也有所下降，但仍保持在19.2%的高位。
此外，我国防疫相关产品和房地产相关产品出口增速持续下降，尤其是房地产相关产品出口增速降幅扩大至-12.6%，主要与海外房地产销售持续降温有关。
国内需求仍然疲软。按美元计算，2022年8月中国进口总额下降至0.3%，较上月下降2.0个百分点。从环比来看，8月进口环比转正为0.5%，但绝对水平仍弱于5月和6月。
进口增速下降一方面与去年同期基数相对较高有关；另一方面，与国内需求疲软，尤其是近期国内多地疫情有关。比如，8月份中国PMI订单进口指数虽然升至47.8%，但仍处于枯荣线以下，已连续15个月处于枯荣线以下。
此外，价格因素仍有很大支撑。如果排除价格因素，进口表现可能会更弱。比如，截至7月，进口量增速已经连续5个月负增长。
8月份，除未锻造铜和铜材外，主要进口商品进口量同比均为负，尤其是大豆跌幅扩大至-24.5%；但原油、大豆、集成电路等进口价格仍保持高增长。然而，铁矿石量价齐跌的现象仍在继续。
展望未来，中国出口下行压力加大。一方面，海外需求降温是肯定的。考虑到海外核心矛盾仍是通胀，货币政策将继续收紧，进一步抑制需求；另一方面，随着海外供应的逐步恢复，中国的出口份额可能难以提高。随着下半年物价效应和基数效用高的影响逐渐消退，我们认为出口下行压力可能更大，部分月份可能陷入负增长。
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